--- title: "AIDC(AI数据中心)核心龙头股调研笔记" slug: "20260526-aidc-2026q1" date: "2026-05-26" author: "非共识洞察" summary: "本文基于协创数据、润泽科技等6家AIDC企业财报及机构调研记录，梳理行业现状与未来：2025年全球AI服务器进入“万P时代”，国内智算中心规模化建设，液冷、预制化成主流，推理算力需求爆发，2026年AI领域资本开支将提速，行业迎来发展机遇。" tags: [] sourceUrl: "http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzcwOTA4ODg2OA==&mid=2247484874&idx=1&sn=2359a942af51c95e2d559a16aa385a34&chksm=f52a86c1c25d0fd7285fedfc8f7d64a186cb8d562a66dc858759aebc1127aa7f5e75ac547f0b#rd" articleId: "2247484874" --- 本笔记基于「AIDC」企业—协创数据、润泽科技、数据港、奥飞数据、大位科技、特发信息的最新财报和机构调研记录数据整理，不含第三方信息或个人观点。旨在定期了解行业现状和未来。 上期：[AIDC(AI数据中心)企业调研笔记](https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzcwOTA4ODg2OA==&mid=2247484091&idx=1&sn=e68dd64c1326bf23ad41f2eb30e0cf9e&scene=21#wechat_redirect) 文末附上期AI产业系列调研文章 ### 一、各股票调研笔记 #### 协创数据（300857） **主营产品：数据存储设备，服务器及周边再制造，智能算力产品及服务** **AIDC行业景气度：** 2025年全球AI服务器建设进入"万P时代"，投资规模创历史新高，美国六大超大规模云服务商2025年资本支出接近4000亿美元，预计2026年将达到5000亿美元，据穆迪公司估算，从现在到本十年末，全球数据中心市场至少需要3万亿美元的投资。 中国智算中心建设进入规模化阶段，2025年招投标市场涌现至少222个亿元以上智算中心、数据中心相关项目，其中37个项目中标金额达10亿元以上，截至2025年12月，我国智能算力规模达1590 EFLOPS（FP16），建成万卡智算集群42个。 2025年，模块化AIDC建设模式成为主流，华为全预制化方案可将建设周期从1-2年压缩至半年内，浪潮信息预制化AIDC解决方案已实现120天完成建设投运。 2025年中国液冷服务器渗透率达25%-30%，"东数西算"工程强制要求新建数据中心PUE≤1.25，运营商液冷采购占比超50%，浸没式液冷PUE可低至1.08，成为高性能计算场景标配。 推理算力建设成新焦点，2025年中国移动斥资51.12亿元集采7058台推理型AI服务器，成为当年最大规模AI服务器订单，行业预测2026年初全球大模型将迎来新一波迭代，推理算力建设将持续升温。 国内布局形成"东部引领、中西部崛起"格局，环渤海、长三角、珠三角为三大核心集群，成都、武汉、郑州、太原等中西部节点城市快速成长，青海作为首个绿色算电协同试点省，2025年新建智算中心绿电占比超90%。 中东成为AI基建新高地，谷歌云与沙特公共投资基金达成100亿美元全球人工智能中心投资计划，阿联酋、沙特数据中心数量预计2030年翻倍。 2025年国产AI芯片在政企市场渗透率快速提升，预计国产AI服务器订单占比超40%，华为昇腾生态已覆盖85%的政府及电信AI服务器需求，超节点架构支持64路国产GPU高速互连，推动万亿参数大模型训练本土化落地。 **AIDC对公司业绩的贡献度：资料未提及** **下游产业链需求情况：** AI大模型技术加速迭代，从通用智能向垂直行业渗透，推动企业智能化转型全面升级，随着多模态AI技术的突破与应用，AI赋能的场景边界持续拓展，智能算力、边缘计算、端侧智能需求呈现爆发式增长，特别是在AI Agent、具身智能等新兴技术驱动下，“云-边-端-智”协同架构成为新一代信息技术的核心竞争高地。 2025年全球AI服务器出货量达到200万台，占服务器整体出货量的15%，2027年出货量有望达300万台，年复合年均增长率约25%。 受DeepSeek等开源模型推动，AI应用落地加速，推理算力需求激增，2026年初全球大模型将迎来新一波迭代，推理算力建设将持续升温。 生成式人工智能与推理需求的快速增长带动HBM3E、DDR5及企业级SSD需求持续增加，存储行业供需缺口的格局在3-5年内难以改变，行业缺货状态将持续。 **成本：** 2025年公司整体毛利率处于高位，服务器再制造业务通过回收并复用服务器中的存储部件，释放相关资产价值，带动板块利润与收益增长。 公司数据存储设备业务采用战略客户合约制商业模式，虽受限于长协定价机制，但有效过滤了市场价格剧烈波动的风险，保障出货量基本盘与核心客户长期黏性。 针对存储芯片、上游原材料价格的波动，公司一方面通过提前约定价格进行风险管控，同时采取随行就市的价格机制，多种方式结合降低市场价格波动对整体生产经营的影响。 公司持续优化供应链二级三级管理，有效推动原材料成本下降，加强无人工厂建设，通过机器人替代人工，推动制造成本大幅下降。 **推理算力渗透情况：** 受DeepSeek等开源模型推动，AI应用落地加速，推理算力需求激增，2025年中国移动斥资51.12亿元集采7058台推理型AI服务器，成为当年最大规模AI服务器订单，行业预测2026年初全球大模型将迎来新一波迭代，推理算力建设将持续升温。 公司FCloud智能体训推平台已服务人形机器人研发企业，助力其加速算法验证与量产落地，在张江金融数据港等场景落地智算中心，为金融机构提供定制化训推服务，涵盖风险建模、智能投研等高频需求，平台已接入DeepSeek等主流大模型，为生物制药、智能制造等领域客户提供服务。 **关于未来的表述：** 公司将持续深化算力服务布局，打造“算—联—存”三位一体的自主可控全栈算力基础设施，夯实AI应用实力，切实发展AIoT业务及服务器及周边再制造业务，紧抓服务器再造行业快速爆发的市场机遇，持续推进再制造业务体系化运营与能力建设，保障业务交付与质量稳定。 公司将坚定不移深化算力服务领域布局，持续投入建设行业领先的高性能算力计算集群，以技术创新驱动算力产业高质量发展，力争做到行业领先地位。 公司将持续强化高性能光通信模块研发投入与产品布局，聚焦高速率、低时延、高能效技术方向，加快800G、1.6T及下一代光模块迭代升级，构建自主可控的高速互联核心能力，为算力集群提供传输支撑。 2026年公司将布局场景化应用的终端设备落地，给用户提供有价值的产品体验和服务体验，持续投入算力基础设施建设，巩固公司在算力服务能力的竞争力，持续投入研发在具身机器人应用的开发，战略部署，积极变革公司管理，强化推动AI在办公和产品开发领域的应用。 公司未来将持续深化AI与千行百业的融合应用，与各方携手共建AI产业生态。 #### 润泽科技（300442） **主营产品：** AIDC业务（智能算力服务），2025年营收25.10亿元，毛利率48.50%。 IDC业务（高端机柜托管服务），毛利率保持在45%左右。 轻资产运维服务，依托1600人自运维团队输出标准化算力基础设施运维服务。 **AIDC行业景气度：** 当前AIDC是人工智能产业蓝海市场，高附加值、高增长潜力显著。国家“十五五”规划、“人工智能+”行动等政策持续加码，AI大模型、智能体技术快速迭代，Token消耗量呈年均超30倍的指数级跃升，算力需求加速向超大规模、高密度、高可靠、绿色低碳方向升级，AIDC作为智算负载核心载体需求持续爆发。 2026年国内AI领域资本开支强度有望进入快速提升通道，运营商AIDC侧资本开支高速增长，充分彰显行业景气度持续提升，人工智能产业赛道将迎来史诗级发展机遇。 **AIDC对公司业绩的贡献度：** 公司2023年切入智能算力服务赛道，2025年AIDC业务已成为核心增长引擎，营业收入达25.10亿元，占公司总营收比例44.24%，毛利率48.50%，高于公司整体毛利率。 2026年预计AIDC业务收入规模将超过IDC业务收入规模，两类业务毛利率预计都将保持在45%左右，核心增长引擎地位持续强化。 **下游产业链需求情况：** 2026年以来头部互联网企业市场招投标规模较往年实现大幅增长，近三年国内Token需求量呈现指数级增长，以豆包模型为例，2026年3月日均Token用量达120万亿，较发布初期增长1000倍，随着智能体的规模化应用，预计未来Token使用量将迎来更大增长空间。 公司廊坊园区在建单体200MW项目、佛山园区在建40MW项目及惠州园区在建40MW项目均已售罄，平湖园区、重庆园区及巴淡岛园区在建算力中心正处于商务洽谈阶段，市场需求保持旺盛态势。 需求区域方面，东部一线城市及周边需求是市场核心需求主力，西部乌兰察布、和林格尔、中卫等地需求旺盛且处于快速发展阶段。 **成本：** AIDC业务以智算服务为核心，在高等级算力中心基础上延伸投资高性能服务器、网络设备等算力设备，成本中折旧占比相对较高，电费占比相对较低，仅为IDC业务电费支出的1/3。 2025年AIDC毛利率为48.50%，高于公司整体毛利率，2026年预计AIDC与IDC业务毛利率均保持在45%左右。 2025年公司AIDC业务高速增长主要来源于智算服务业务，液冷智算中心相关收入占AIDC业务总收入的比重低于20%，两类业务毛利率水平相近。 **推理算力渗透情况：资料未提及** **关于未来的表述：** 公司将坚定实施“抢占AIDC蓝海”战略，持续加大对AIDC的资源投入与市场拓展，扩大AIDC蓝海市场份额、提升AIDC收入规模，2026年预计AIDC业务收入规模将超过IDC业务收入规模。 围绕智能体、大模型训练推理需求，全面推进国产算力规模化落地，加速推进高密机柜和液冷机柜规模化应用，不断提升AIDC对新一代高性能智算负载的承载能力和运行效率，显著提升每瓦Token产出效率，巩固AIDC市场竞争优势。 稳步推进九大园区算力中心及多个智算集群建设交付，加快推进行业首例单体200MW智算中心投运，该智算中心可聚集10万卡以上集群，将为高复杂度、高计算需求的万亿大模型训练和推理提供支撑。 以“人力服务出海+资产投资出海”模式布局香港、印尼巴淡岛等境外节点，合计规划算力规模约600MW，逐步拓展国际AIDC市场，实现从全国性行业龙头向国际化AIDC龙头的战略跨越。 #### 数据港（603881） **主营产品：** IDC业务，核心为数据中心服务器托管服务，以批发型定制化服务为主、零售型标准化服务为辅，是国内少数获得多家世界级互联网公司认可的专业数据中心服务商。 IDC解决方案业务，基于数据中心全生命周期管理能力，提供设计规划咨询、项目管理、整体解决方案、数据中心改造等组合服务。 智算业务，2025年正式组建智算业务部，处于业务启动与初步布局的转型初期，搭建全链条智算服务体系。 **AIDC行业景气度：** 数字经济已成为重组全球要素资源、重塑全球经济结构、改变全球竞争格局的关键力量，数据中心作为数字经济重要基础设施，是数字中国建设“两大基础”之一。 国家层面明确将“筑牢数字基础设施底座”作为重点任务，统筹“东数西算”工程与城市算力建设，推动全国一体化算力网建设，国家枢纽节点地区各类新增算力占全国新增算力的60%以上。 伴随AI技术迭代，下游客户对数据中心服务商的智算支撑能力、定制化解决方案及技术响应效率提出更高要求，智算需求迎来增长契机。 **AIDC对公司业绩的贡献度：资料未提及** **下游产业链需求情况：** 下游客户对智算支撑能力、定制化解决方案及技术响应效率的需求持续提升，政务服务、智能制造、数字金融等领域存在定制化智算支撑服务需求。 大模型、新能源汽车、金融及类金融等核心领域对智算服务存在明确需求，是公司智算业务重点攻坚方向。 头部互联网企业、金融机构、政务部门等核心客群存在“通算+智算”一体化算力服务需求，需要差异化、定制化的算力解决方案。 **成本：** 资料未提及具体基建成本及毛利率数据。 数据中心TCO分为CAPEX和OPEX两部分，固定资产折旧占整体成本比例通常在30%以上，公司通过全生命周期管理管控建设与运营成本。 公司具备突出的能耗管控能力，全国运营数据中心最低PUE可达1.09，处于国际领先水平，可有效降低运营阶段电力成本。 **推理算力渗透情况：资料未提及** **关于未来的表述：** 公司将在夯实现有算力主业竞争力的基础上，加速推进智算业务重点转型突破，构建“通算+智算”双轮驱动的业务格局，打造新的业务增长引擎。 智算业务方面，将搭建“底层算力支撑—中层技术赋能—上层行业应用”的全链条智算服务体系，持续加大资源投入，积极探索产业链上下游合作机会，推动智算业务从初期布局向规模化运营稳步迈进。 资源布局上，在数据中心资源部署过程中为智算业务转型预留充足的基础设施支撑空间，通算、智算数据中心建设运营同步推进绿色化转型，力争PUE向理论极限“1”趋近，提升清洁能源使用比例，实现全链路碳中和。 2026年经营计划中明确将智算业务作为转型重点，聚焦算力服务、大模型、新能源汽车、金融及类金融等核心领域开拓新客户，探索轻资产运营路径，放大智算业务的市场辐射力与展业能力。 #### 奥飞数据（300738） **主营产品：** IDC服务，互联网综合服务，分布式光伏节能服务、数据中心系统集成服务 **AIDC行业景气度：** 2025年国家密集出台多项政策支持算力基础设施建设，包括统筹“东数西算”工程与城市算力建设、推动建设国家数据基础设施、探索数据中心类基础设施REITS发行、推进算力互联互通等。 2024年全国算力总规模达到280EFLOPS，智能算力占比达35%，边缘计算节点数量较上年翻倍；2025年底目标算力规模超过300EFLOPS，随着人工智能行业进一步发展，智算中心需求持续增加。 **AIDC对公司业绩的贡献度：资料未提及** **下游产业链需求情况：** 随着人工智能以及人工智能应用的高速发展，市场对算力的需求呈现快速增长的势头，同时也对数据中心提出了更高的标准和要求。 公司客户以大中型互联网企业为主，覆盖短视频、网络游戏、直播、门户网站等多个行业，客户业务量随互联网发展持续增长，客户粘性较高。 公司目前重点突破有算力和云业务需求的客户群体，夯实新的业务增长点。 **成本：** 公司采购包括带宽、机柜、IP地址等基础电信资源，以及电力、机房房屋租赁、各类设备、机房建设服务、光伏工程等，基础电信资源采购采用阶梯计价，采购量越大单位资源平均采购单价越低，公司实行集中统一采购管理降低采购成本。 公司2025年营业收入同比增长16.47%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长39.82%，整体毛利率相关具体数值资料未提及。 数据中心项目投资规模较大，公司通过多渠道融资降低融资成本，严格管控投资效率，控制投资建设进度，推动项目早日投产。 **推理算力渗透情况：** 资料未提及 **关于未来的表述：** 2026年落实在建重点数据中心、智算中心项目交付，廊坊固安数据中心预计交付2-3栋数据中心，江苏无锡数据中心预计实现交付，河北定兴数据中心预计交付二期项目，同时积极通过并购拓展新的储备项目资源。 提升市场拓展能力，重点推进新建项目机柜的业务落地，全力争取新交付数据中心早日达产，继续盘活存量数据中心资源，全面提升上架率，配合算力平台突破有算力和云业务需求的客户群体。 坚定执行碳中和及新能源战略规划，探索利用液冷等节能措施降低数据中心PUE水平，提升绿色能源在数据中心用电中的比例，奥飞新能源全面开拓分布式光伏发电业务，力争实现签约和交付规模跨台阶发展。 加大数据中心节能、云存储、工业互联网应用等方向的研发投入，确保相关技术能力和人才储备跟上业务发展需要。 加强投融资管理，计划以天津盘古云泰数据中心项目及相关配套设施作为底层资产开展持有型不动产资产支持专项计划申报发行，继续借助银行、融资租赁、产业投资方等渠道拓宽融资渠道。 加强人才引进和团队建设，引进研发、销售、运维等方面专业人才，完善激励机制，通过股权激励、员工持股计划等方式吸引高素质人才。 未来可能面临市场竞争加剧、技术更新、管理人员和技术人才流失、投资不达预期等风险。 #### 大位科技（600589） **主营产品：** IDC综合服务 算力与云服务 定制化数据中心技术服务 **AIDC行业景气度：** 全球数字化、智能化加速演进，生成式AI与大模型技术取得突破性飞跃，算力资源成为支撑AI技术进步的核心基石，算力中心作为算力资源核心承载平台迎来全新发展机遇。 短期来看大模型训练需求激增推动行业供给侧转型升级，有效改善行业供需格局，算力中心定制批发业务成为推动AI技术革新与应用拓展的关键力量。长期来看AI技术与商业模式不断成熟，推理需求有望逐步释放，算力中心零售业务将迎来新的发展机遇。 预计2026-2030年全球AIDC算力规模将保持20%以上的年复合增长率，当前算力需求结构从以训练算力为主转向训练与推理算力并重，推理算力成为长期需求主体。 未来5年第三方算力中心定制批发需求将实现近30%的增长，2028年将突破22GW；我国AI大模型Token日调用量2024年初为1000亿，2025年底跃升至100万亿，2026年3月突破140万亿，两年增长超千倍，AI发展重心正从“模型发布”转向“规模化应用”，产业化进程进入提速阶段。 **AIDC对公司业绩的贡献度：** 公司2025年度算力与云服务业务实现收入1516.48万元，占公司营业收入的比例为3.50%，同比增长105.41%。 目前算力租赁业务整体规模仍相对较小，对公司业绩的直接贡献有限，但具备相对重要的战略价值，丰富了公司的业务结构，为公司长期可持续发展注入新动能。 公司确立“源网荷储一体化+AIDC（人工智能数据中心）定制化”为核心发展战略，将抢抓AIDC产业快速发展的重要窗口期，稳步扩大营收规模摆在经营发展的优先位置。 **下游产业链需求情况：** AI大模型参数量提升和AI应用普及推动算力需求呈指数级增长，算力需求结构从以训练算力为主转向训练与推理算力并重，推理算力成为长期需求主体，尤其在AIAgent、智能客服、实时推荐等场景下，推理算力需求将持续增长。 训练端AI大模型训练对算力中心提出集群化部署、高效网络通信、大规模电力供应及专业运维管理等更高要求，定制批发模式成为承载大模型厂商算力中心需求的主流模式，目前国内智算中心处于高速增长期，中国各行业对智算的需求急剧上升，互联网行业是最大需求方，BAT及字节Capex进入AI算力超级周期，长期增长趋势不变。 推理端DeepSeek的出现推动AI大模型推理应用加速落地，推理需求迎来爆发式增长，低延迟、高吞吐量的算力中心零售模式能够有效满足推理场景需求，原零售型中心升级后或迎需求高峰。 AI技术未来将广泛渗透至金融、教育、制造、物流等多个关键行业领域，这些行业客户对大模型推理的需求将日益旺盛，算力中心行业的零售业务有望迎来新的发展机遇。 **成本：** 北京房山数据中心B完成收购后，业务模式由租赁顺利切换为自营，有效降低租赁成本，推动主业毛利水平逐步修复。 公司采购工作紧密围绕客户需求及自身经营规划推进，对供应商的产品质量、服务水平、定价合理性等进行全面评估，择优选择合作伙伴，在保障产品及服务质量的前提下，有效控制并降低采购成本。 “源网荷储”一体化模式已成为大型智算中心的建设标配，智算中心与风电、光伏、储能电站联合布局，可充分利用西部低成本绿电，对冲高昂的电力运营成本。 2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润为-19,181,182.12元，同比减亏13.33%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-116,503,384.30元，同比增亏36.78%。 **推理算力渗透情况：** 当前算力需求结构从以训练算力为主转向训练与推理算力并重，推理算力成为长期需求主体，尤其在AIAgent、智能客服、实时推荐等场景下，推理算力需求将持续增长。 DeepSeek的出现推动AI大模型推理应用加速落地，推理需求迎来爆发式增长，国家数据局数据显示，2024年初我国AI大模型Token日调用量为1000亿，至2025年底跃升至100万亿，2026年3月已突破140万亿，两年增长超千倍。 推理需求由城市型算力中心承接，原零售型中心升级后或迎需求高峰，算力中心的零售模式能够有效满足推理场景下的低延迟、高吞吐量需求。 公司面向AI大模型推理带来的算力需求爆发机遇，将以北京等核心区域为抓手，针对互联网、金融、政企等行业客户的差异化需求，主动对接算力租赁、混合云部署等场景化需求，提供从机柜托管到算力资源调度的一体化解决方案。 **关于未来的表述：** 公司确立“源网荷储一体化+AIDC（人工智能数据中心）定制化”为核心发展战略，深耕算力基础设施赛道，目标成为源网荷储一体化智算中心服务商。 2026年公司将聚焦数据中心主业，紧抓人工智能发展带来的算力需求增长机遇，加快张北数据中心产能释放，稳步推进内蒙储备项目落地，全面提升数据中心交付与运营服务能力，筑牢主业基本盘。 公司将深耕源网荷储协同布局，深度整合能源、电网、算力负载、储能全链条资源，依托内蒙古优质风光资源实现绿色电力就地消纳，持续优化数据中心能效水平，依托“算电协同”政策红利积极争取能耗指标，构筑差异化竞争壁垒。 公司将推进服务模式转型升级，逐步从单一的资源型IDC服务向“资源+综合服务”增值型模式转变，以客户需求为导向提供定制化数据中心整体解决方案，提升整体服务价值密度和客户满意度。 公司将持续深化与大型互联网企业、云服务商的战略合作关系，积极开拓其他科技、教育等行业的增量市场，通过长协订单锁定优质客户、提升收入确定性。 公司将坚持稳健的财务管理原则，合理控制资产负债水平，保持经营性现金流持续向好，有序压缩历史亏损缺口，建立健全风险管理体系，重点防范市场竞争加剧、技术迭代加速、政策变动及大客户集中度等方面的经营风险，确保公司长期可持续发展。 2026年公司将重点推进张北项目一期产能爬坡工作，通过持续提升机柜上架率，稳步释放项目年化收入规模，加快实现产能向有效经营收入的高效转化。 公司数据中心资源布局坚定执行“东稳西拓”策略，一方面持续巩固北京、河北等核心区域的资源保有量与客户服务能力，另一方面深度依托“东数西算”国家工程战略机遇，在中西部地区有序布局低成本、规模化的大型数据中心基地，积极推进内蒙古大位智算大数据产业基地项目建设。 公司将继续处置非核心资产，将回笼资金专项投入算力基础设施建设，进一步优化资产负债结构，提升资产使用效率与资金周转能力，为数据中心业务的规模化扩张筑牢财务基础。 公司将深化存量市场的零售客户开拓与服务升级，针对互联网、金融、政企等行业客户的差异化需求，提供从机柜托管到算力资源调度的一体化解决方案，实现存量市场营收的稳步增长。 #### 特发信息（000070） **主营产品：** 线缆产品，涵盖光纤、光缆、光纤连接器等新一代信息技术产品 智慧服务，包括智能化系统与数据中心综合服务、智能终端及物联网传感设备研发生产 融合板块产品，包括信号采集与处理、嵌入式AI运算、嵌入式飞控计算机等装备信息化产品 **AIDC行业景气度：** 全球人工智能建设深入发展，AI算力驱动下通信行业迈入高质量发展新阶段，数据中心智算化与算网融合提速，AIDC成主流。 绿色低碳成为数据中心建设硬约束，液冷成必选、PUE近1.2，数据中心标准化推进，交付周期缩至6–12个月，高可靠设计成为安全底座以支撑大模型稳定运行。 **AIDC对公司业绩的贡献度：** 资料未提及 **下游产业链需求情况：** 全球算力迭代进入加速期，欧盟、美国等主要经济体加码人工智能算力中心建设，数通光模块、数据中心跳线、特种光纤等核心配套产品需求持续释放。 国内需求增量主要来自光纤骨干网络更新和数据中心互联，“东数西算”成为未来5-10年增长源，国内数字化转型与算力AI迭代持续推动综合布线、数据中心业务需求增长。 **成本：** 资料未提及 **推理算力渗透情况：** 资料未提及 **关于未来的表述：** 智慧服务板块将以维护现有数据中心客户为基础，保障机柜安全稳定运行，积极探索增值服务与算力需求场景，加快项目验收与回款跟踪，推动资金周转。 公司将围绕行业趋势，重点布局高速数据中心空芯光纤、AI算力需求适配、可信数据空间建设等关键方向，深化产学研合作，联合科研院所开展项目攻关。 持续关注行业动态和政策调整情况，根据市场需求变化适时调整投资和产品预研方向，积极开发新产品，构建多品种经营格局，应对市场需求减弱和产品价格下降风险。 ### 二、行业洞察 #### 现状： 2025年全球AI服务器建设进入"万P时代"，投资规模创历史新高，美国六大超大规模云服务商2025年资本支出接近4000亿美元，预计2026年将达到5000亿美元，据穆迪公司估算，从现在到本十年末，全球数据中心市场至少需要3万亿美元的投资。中国智算中心建设进入规模化阶段，2025年招投标市场涌现至少222个亿元以上智算中心、数据中心相关项目，其中37个项目中标金额达10亿元以上，截至2025年12月，我国智能算力规模达1590 EFLOPS（FP16），建成万卡智算集群42个。 2025年模块化AIDC建设模式成为主流，华为全预制化方案可将建设周期从1-2年压缩至半年内，浪潮信息预制化AIDC解决方案已实现120天完成建设投运。绿色低碳成为数据中心建设硬约束，2025年中国液冷服务器渗透率达25%-30%，"东数西算"工程强制要求新建数据中心PUE≤1.25，运营商液冷采购占比超50%，浸没式液冷PUE可低至1.08，成为高性能计算场景标配，行业整体PUE向1.2趋近。 当前AIDC是人工智能产业蓝海市场，高附加值、高增长潜力显著。国家“十五五”规划、“人工智能+”行动等政策持续加码，AI大模型、智能体技术快速迭代，Token消耗量呈年均超30倍的指数级跃升，算力需求加速向超大规模、高密度、高可靠、绿色低碳方向升级，AIDC作为智算负载核心载体需求持续爆发。2025年国产AI芯片在政企市场渗透率快速提升，预计国产AI服务器订单占比超40%，华为昇腾生态已覆盖85%的政府及电信AI服务器需求，超节点架构支持64路国产GPU高速互连，推动万亿参数大模型训练本土化落地。 行业布局形成"东部引领、中西部崛起"格局，环渤海、长三角、珠三角为三大核心集群，成都、武汉、郑州、太原等中西部节点城市快速成长，青海作为首个绿色算电协同试点省，2025年新建智算中心绿电占比超90%。中东成为AI基建新高地，谷歌云与沙特公共投资基金达成100亿美元全球人工智能中心投资计划，阿联酋、沙特数据中心数量预计2030年翻倍。 推理算力建设成新焦点，当前算力需求结构从以训练算力为主转向训练与推理算力并重，推理算力成为长期需求主体。2025年中国移动斥资51.12亿元集采7058台推理型AI服务器，成为当年最大规模AI服务器订单，国家数据局数据显示，2024年初我国AI大模型Token日调用量为1000亿，至2025年底跃升至100万亿，2026年3月已突破140万亿，两年增长超千倍。 企业端AIDC业务分化明显，润泽科技2025年AIDC业务营收达25.10亿元，占总营收比例44.24%，毛利率48.50%，已成为核心增长引擎；大位科技2025年度算力与云服务业务实现收入1516.48万元，占营业收入比例为3.50%，同比增长105.41%，整体规模仍较小；数据港2025年正式组建智算业务部，处于业务启动与初步布局的转型初期；协创数据、奥飞数据、特发信息AIDC对公司业绩的贡献度资料未提及。 #### 下游产业情况： AI大模型技术加速迭代，从通用智能向垂直行业渗透，推动企业智能化转型全面升级，随着多模态AI技术的突破与应用，AI赋能的场景边界持续拓展，智能算力、边缘计算、端侧智能需求呈现爆发式增长，特别是在AI Agent、具身智能等新兴技术驱动下，“云-边-端-智”协同架构成为新一代信息技术的核心竞争高地。 2025年全球AI服务器出货量达到200万台，占服务器整体出货量的15%，2027年出货量有望达300万台，年复合年均增长率约25%。生成式人工智能与推理需求的快速增长带动HBM3E、DDR5及企业级SSD需求持续增加，存储行业供需缺口的格局在3-5年内难以改变，行业缺货状态将持续。 受DeepSeek等开源模型推动，AI应用落地加速，推理算力需求激增，行业预测2026年初全球大模型将迎来新一波迭代，推理算力建设将持续升温。2026年以来头部互联网企业市场招投标规模较往年实现大幅增长，近三年国内Token需求量呈现指数级增长，以豆包模型为例，2026年3月日均Token用量达120万亿，较发布初期增长1000倍，随着智能体的规模化应用，预计未来Token使用量将迎来更大增长空间。 下游客户对智算支撑能力、定制化解决方案及技术响应效率的需求持续提升，政务服务、智能制造、数字金融、大模型、新能源汽车等领域存在定制化智算支撑服务需求，头部互联网企业、金融机构、政务部门等核心客群存在“通算+智算”一体化算力服务需求，需要差异化、定制化的算力解决方案。 全球算力迭代进入加速期，欧盟、美国等主要经济体加码人工智能算力中心建设，数通光模块、数据中心跳线、特种光纤等核心配套产品需求持续释放。国内需求增量主要来自光纤骨干网络更新和数据中心互联，“东数西算”成为未来5-10年增长源，国内数字化转型与算力AI迭代持续推动综合布线、数据中心业务需求增长。 #### 未来共识： 2026年国内AI领域资本开支强度有望进入快速提升通道，运营商AIDC侧资本开支高速增长，人工智能产业赛道将迎来史诗级发展机遇。预计2026-2030年全球AIDC算力规模将保持20%以上的年复合增长率，未来5年第三方算力中心定制批发需求将实现近30%的增长，2028年将突破22GW，2026年部分企业AIDC业务收入规模将超过传统IDC业务收入规模，成为核心增长引擎。 算力需求结构将长期向训练与推理算力并重演进，推理算力成为长期需求主体，尤其在AI Agent、智能客服、实时推荐等场景下，推理算力需求将持续增长。AI发展重心正从“模型发布”转向“规模化应用”，产业化进程进入提速阶段，低延迟、高吞吐量的城市型算力中心零售模式将充分受益推理需求爆发。 建设端将持续向模块化预制化、绿色低碳方向升级，建设周期进一步压缩至6-12个月，液冷成为必选技术路线，PUE向理论极限“1”趋近，“源网荷储”一体化模式成为大型智算中心建设标配，智算中心与风电、光伏、储能电站联合布局，充分利用西部低成本绿电，对冲高昂的电力运营成本，国产AI芯片及国产算力生态将持续推进规模化落地。 区域布局上“东稳西拓”趋势明确，一方面巩固东部一线城市及周边核心区域资源，满足低延迟推理业务需求，另一方面依托“东数西算”国家工程战略，在中西部地区有序布局低成本、规模化的大型数据中心基地。海外布局同步推进，中东、东南亚成为新增热点区域，企业通过“人力服务出海+资产投资出海”模式拓展国际AIDC市场。 行业转型节奏分化，头部企业加速抢占AIDC蓝海市场，扩大业务规模、提升市场份额，其他企业加快智算业务从初期布局向规模化运营迈进，探索轻资产运营路径，构建“通算+智算”双轮驱动的业务格局，同时面临市场竞争加剧、技术更新、投资不达预期等潜在风险。 *本文不作为投资建议* 上期AI核心产业调研笔记，建议对比官方表述变化： 1. [光模块、光通信企业调研笔记](https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzcwOTA4ODg2OA==&mid=2247483770&idx=1&sn=310093196af5209070a76ef3b564abea&scene=21#wechat_redirect) 2. [LPO/CPO/硅光均沾的光迅科技&华工科技](https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzcwOTA4ODg2OA==&mid=2247484431&idx=1&sn=7f424938e38af04184914fd0cdc1e7b9&scene=21#wechat_redirect) 3. [光芯片核心龙头股调研笔记](https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzcwOTA4ODg2OA==&mid=2247484411&idx=1&sn=1626ab997d50f93b618df0b41c0b7613&scene=21#wechat_redirect) 4. [数据中心「光纤/空心光纤」核心龙头股调研笔记](https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzcwOTA4ODg2OA==&mid=2247484259&idx=1&sn=4b72e626e978f13c1f9a243c14b146dd&scene=21#wechat_redirect) 5. [燃气轮机业绩爆发股调研笔记](https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzcwOTA4ODg2OA==&mid=2247484222&idx=1&sn=47dab92be4307334605759467f8ef81e&scene=21#wechat_redirect) 6. [AI数据中心「液冷」企业调研笔记](https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzcwOTA4ODg2OA==&mid=2247483789&idx=1&sn=91d7d9e72067e59e0d7ed8fef4bb6e62&scene=21#wechat_redirect) 7. [存储芯片，A股有受益的吗](https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzcwOTA4ODg2OA==&mid=2247483781&idx=1&sn=98079fa12406f2e0ab1288e1f0bc11a2&scene=21#wechat_redirect) 8. [封测企业调研笔记](https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzcwOTA4ODg2OA==&mid=2247483775&idx=1&sn=66353538e0d5cec4bbab344176f9c98f&scene=21#wechat_redirect) 9. [电子布行业调研笔记：低介电纤维及超薄电子布赛道洞察](https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzcwOTA4ODg2OA==&mid=2247483728&idx=1&sn=d717be67fcf6173164b4583b591880b0&scene=21#wechat_redirect) 10. [「覆铜板」概念核心龙头股票一手资料拆解](https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzcwOTA4ODg2OA==&mid=2247483795&idx=1&sn=72e7fa270bd8ff85e8d5144454b26394&scene=21#wechat_redirect) 11. [PCB 相关企业调研笔记](https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzcwOTA4ODg2OA==&mid=2247483743&idx=1&sn=819cacbb8a08991608fa470c8791f4e7&scene=21#wechat_redirect) 12. [HVDC(高压直流)核心龙头股调研笔记](https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzcwOTA4ODg2OA==&mid=2247484209&idx=1&sn=ef2bba91955bb89085fc1bf348f2a605&scene=21#wechat_redirect) 13. [AIDC(AI数据中心)企业调研笔记](https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzcwOTA4ODg2OA==&mid=2247484091&idx=1&sn=e68dd64c1326bf23ad41f2eb30e0cf9e&scene=21#wechat_redirect) 14. [「AI服务器」概念核心龙头股票一手资料拆解](https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzcwOTA4ODg2OA==&mid=2247483801&idx=1&sn=97a352727961f363872318ebee9dd041&scene=21#wechat_redirect) 15. [数据中心用变压器核心龙头股调研笔记](https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzcwOTA4ODg2OA==&mid=2247484592&idx=1&sn=fcd99aefef8d43b34cf6216f802182dc&scene=21#wechat_redirect) 16. [光刻胶核心龙头股调研笔记](https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzcwOTA4ODg2OA==&mid=2247484436&idx=1&sn=d28ab00663b319c15adba1dc4d15c311&scene=21#wechat_redirect) 本期系列将继续追踪AI核心产业、储能带动的新能源产业。 基于2025年报、2026Q1、近期机构调研等公告。 不包含难以溯源的第三方信息，不提供个人观点，不荐股，不预测。 旨在从官方口吻表述中，洞察出产业现状、业绩订单、技术进展、下游需求强度、未来表述。 欢迎关注➕、收藏💗，方便后续对比官方表述。