数据中心用变压器核心龙头股调研笔记

本笔记基于数据中心用的「变压器」企业—金盘科技、伊戈尔的最新财报和机构调研记录数据整理，不含第三方信息或个人观点。旨在定期了解行业现状和未来。

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数据中心用变压器比较少，比较纯的基本只有金盘科技，伊戈尔和中国西电有少量业务。

一、各股票调研笔记

金盘科技（688676）

主营产品： 变压器系列产品、成套系列产品、储能系列产品

数据中心用变压器介绍：

公司针对AIDC对电力设备“高可靠、高能效”的核心需求，一方面巩固现有优势变压器系列产品，该系列产品具有能效水平高、损耗低、过载能力强、可靠性高、满足长期负载等优点，已广泛应用于百度、阿里巴巴、中国移动等国内外数百个数据中心项目。

另一方面前瞻性布局新型供电架构研发，已成功开发适用于HVDC800V供电架构的10kV/2.4MW固态变压器（SST）样机，该产品具备高效电能转换、快速响应、高度集成等优点，转换效率可达98%，入选2025年度海南省先进装备制造首台套试点示范项目拟认定名单。

公司初步形成了较完整的产品序列和较强的综合解决方案提供能力，2025年在AIDC及IDC等数据中心领域实现销售收入13.37亿元，同比增长196.78%。为满足下游数据中心领域高速增长的需求，公司通过可转债募投建设数据中心电源模块等成套系列产品数字化工厂项目（桐乡），奠定产能基础。

伊戈尔（002922）

主营产品： 新能源变压设备、数据中心变压设备、照明电源

数据中心用变压器介绍：

数据中心变压器产品主要包括移相变压器、油浸式变压器及干式变压器。移相变压器专为数据中心配电系统定制，用于抑制谐波、提升供电质量，保障服务器电源等核心负载稳定运行，具备高可靠性、低谐波、高效率及精准电压调节等特性。

油浸式变压器采用精密制造的铁芯及绕组，配合真空注油及系统性绝缘处理，实现低损耗、可靠密封及稳定运行，支援并网及其它关键供电场景。

干式变压器具备无油、防潮及低损耗的设计，可实现安全、稳定及低噪音运行，满足不同应用场景的需求。

公司数据中心变压器由内部自主研发设计，已在国内外多个项目中部署，积累了丰富的营运及交付经验。2025年上半年数据中心变压器产能逐步释放，产品品类从移相变压器拓展至环氧浇注干式变压器、油浸式变压器等，销售区域从国内拓展至日本、美国、马来西亚等海外市场。

二、行业洞察

现状：

数据中心用变压器行业呈现产品多元化、技术升级的态势，头部企业已形成多品类产品布局，部分企业前瞻性布局新型供电架构产品。

金盘科技针对数据中心需求，巩固高可靠、高能效的优势变压器系列，还成功开发适用于HVDC800V供电架构的10kV/2.4MW固态变压器（SST）样机，转换效率可达98%，入选2025年度海南省先进装备制造首台套试点示范项目拟认定名单。

伊戈尔的数据中心变压器涵盖移相变压器、油浸式变压器及干式变压器，2025年上半年产能逐步释放，产品品类从移相变压器拓展至环氧浇注干式变压器、油浸式变压器等，销售区域从国内拓展至日本、美国、马来西亚等海外市场。

行业内企业业绩表现亮眼，金盘科技2025年在AIDC及IDC等数据中心领域实现销售收入13.37亿元，同比增长196.78%，企业为应对需求增长，通过可转债募投建设相关产能项目。

下游产业情况：

数据中心行业对变压器产品核心需求为“高可靠、高能效”，同时对供电质量、适配不同场景的能力有要求，需求处于高速增长阶段。

金盘科技的变压器系列产品已广泛应用于百度、阿里巴巴、中国移动等国内外数百个数据中心项目，为满足下游高速增长的需求，公司通过可转债募投建设数据中心电源模块等成套系列产品数字化工厂项目（桐乡）。

伊戈尔的数据中心变压器已在国内外多个项目中部署，产品可满足抑制谐波、提升供电质量，以及不同场景安全稳定运行等需求。

本文不作为投资建议