动力电池、储能电池、锂电池核心龙头股调研笔记

本笔记基于「动力电池、储能电池、锂电池」企业—宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、鹏辉能源、派能科技的最新财报和机构调研记录数据整理，不含第三方信息或个人观点。旨在定期了解行业现状和未来。

一、各股票调研笔记

宁德时代（300750）

主营产品： 动力电池系统、储能电池系统、电池材料及回收

公司动力/储能电池业务介绍和占比：

公司从事动力电池、储能电池的研发、生产、销售，形成覆盖不同能量密度区间的多化学体系产品矩阵，可满足乘用车、商用车、公用事业储能、工商业储能等多元场景需求。

2026年第一季度，动力和储能合计销量超过200GWh，其中储能占比约25%，动力占比约75%。2025年全年，公司动力电池销量541GWh，同比增长41.85%；储能电池销量121GWh，同比增长29.13%。

产业周期情况：

全球新能源产业正从“速度”转向“质量”，从新能源的产业化迈向产业的新能源化。动力电池领域，全球新能源车销量持续增长，带动动力电池需求提升；国内乘用车电动化渗透率已突破50%，商用动力电池出货量2025年同比翻倍以上增长。储能领域，国内政策落地使储能成为具备稳定收益的资产，海外市场经济性明确，叠加AI和数据中心需求带动，行业需求爆发。

下游产业链需求情况：

动力电池下游，全球新能源车2025年销量2147.0万辆，同比增长21.5%；其中国内新能源车销量1387.5万辆，同比增长17.7%，渗透率提升至54.0%；海外欧洲新能源乘用车销量385.8万辆，同比增长30.9%，渗透率达29.1%。同时单车带电量持续提升，双重因素带动动力电池需求快速增长。

储能下游，2025年全球储能电池出货量550GWh，同比增长79%；国内新型储能新增装机规模达189.5GWh，同比增长73%。国内需求受政策驱动爆发，海外受数据中心能源需求、峰谷价差拉大及支持政策推动，需求持续增长。

关于未来的表述：

公司将按照“三大战略方向”和“四大创新体系”推动业务发展，以“零碳科技”为核心引擎，挖掘“全域增量”战略机遇，实现高质量、可持续发展。数智化领域，将数字与智能技术融入各环节，提升研发及制造效率；全球化方面，加速海外产能建设与运营，完善全球供应链网络；低碳化维度，推进零碳工厂与生态建设，协同产业链降低碳足迹。

公司将于2026年4月21日举办“超级科技日”，推出全新的技术、产品和生态，直击行业最关注的痛点。

公司认为行业成长逻辑未变，基于对动力和储能领域旺盛需求的判断，持续推进扩产，抢抓市场机遇。

亿纬锂能（300014）

主营产品： 动力电池、储能电池、消费电池

公司动力/储能电池业务介绍和占比：

动力电池主要产品包括方形磷酸铁锂电池、软包三元电池、方形三元电池、大圆柱电池、模组、BMS、低压及高压电池系统等，服务于新能源乘用车、商用车及工程机械等场景。2025年动力电池出货50.15GWh，同比增长65.56%，全球动力电池出货量排名第六，国内商用车装车量排名第二。

储能电池主要产品包括大方形电池、方形磷酸铁锂电池、圆柱铁锂电池、钠离子电池，拥有电芯、模组、系统到BMS全产品解决方案及用户侧储能智慧运营服务，服务于电力储能、工商业储能等多领域。2025年储能电池出货71.05GWh，同比增长40.84%，储能电池出货量稳居全球前二。

产业周期情况：

消费电池领域，智能仪表、医疗器械、智能可穿戴设备、电动工具、机器人、低空经济等细分市场需求增长，带动行业发展；小型锂离子电池市场2025-2029年年复合增长率预计达23.6%，电动工具市场2025-2032年年复合增长率为4.7%。

动力电池领域，全球新能源汽车销量持续增长，2025年全球新能源汽车累计销售2260万辆，同比增长23.7%，预计2026年突破2650万辆；全球动力电池总出货量2025-2029年年复合增长率为26.7%，商用车动力电池出货量2025-2029年年复合增长率为29.4%，工程机械动力电池出货量2025-2029年年复合增长率为39.9%。

储能电池领域，2025年全球储能电池出货量同比增长超80%，市场需求爆发式增长；2026年及以后，全球储能行业将迎来高速增长期，迈入万亿级市场的长期高景气周期。

下游产业链需求情况：

消费电池下游，智能表计、汽车电子、智慧医疗、电动工具、电动两轮车、机器人、低空飞行器等领域需求持续活跃，AI智能化加速锂电产品向更多领域渗透。

动力电池下游，新能源乘用车已转向市场驱动，渗透率持续提升；新能源商用车从“城市配送”向“干线物流”“工程作业”全场景渗透，2025年国内新能源商用车销量87.1万辆，同比增长63.7%，渗透率达26.9%；工程机械锂电化加速渗透。

储能电池下游，电力储能、工商业储能、户用储能需求增长，船舶储能、通信储能、AIDC备电成为新增量市场；国内政策推动市场化转型，海外市场需求高景气，2025年中国储能企业新增海外订单规模达366GWh，同比增长144%。

关于未来的表述：

坚持技术创新、自主研发，依托全产业链研发体系，针对应用场景痛点提出差异化解决方案，推进产品迭代。

构建全产业链闭环生态，建立“电池制造－电池使用－电池回收－再生利用－材料再生”的可持续发展循环经济体系，提升产业链供应链韧性。

建设先进智能工厂，借力AI技术全面赋能发展全链路，打造世界一流的高效智能工厂。

提升海外交付能力，持续优化国际化产业布局，推进匈牙利乘用车大圆柱电池项目、马来西亚多场景锂电池生产基地建设，强化全球客户需求响应能力。

推动节能减排，践行绿色运营，在CREATE碳中和战略指引下，2030年实现运营碳中和，2040年实现核心价值链碳中和。

基于储能行业长期高景气周期，结合市场需求，规划新增约260GWh大铁锂产能，计划在广东省、湖北省、江苏省、福建省、浙江省等地考察落地。

布局前沿技术，推进固态电池产业化进程，完善钠离子电池应用场景，抢占下一代电池技术制高点。

国轩高科（002074）

主营产品： 动力电池系统、储能电池系统、输配电设备

公司动力/储能电池业务介绍和占比：

动力电池系统：国内最早从事新能源汽车动力锂离子电池自主研发、生产和销售的企业之一，产品涵盖磷酸铁锂及三元材料电芯、电池模组和电池包等，与全球众多知名新能源汽车企业建立长期战略合作关系，应用于纯电动乘用车、商用车、专用车以及混合动力汽车等领域。2025年上半年动力电池装机量全球市占率为3.6%，国内市占率提升至5.18%，排名第四。

储能电池系统：拥有成熟应用技术体系、完整产品矩阵，提供绿色能源系统解决方案，产品包括储能电芯、标准化电池箱、储能电池柜等，覆盖多场景应用，获多国标准认证，项目逐步覆盖全球市场。2025年上半年储能电池出货量位居全球第七位。

产业周期情况：

动力电池行业在技术创新与规模效应驱动下加速整合，磷酸铁锂技术路线凭借高性价比主导新能源汽车市场，同时高镍三元、半固态电池等技术快速迭代推动高端市场渗透，全球新能源汽车产业持续高速发展。

储能行业进入规模化扩张阶段，电芯大容量化、长循环寿命成为核心趋势，工商业及家用储能场景加速渗透，同时面临原材料价格波动、产能过剩和市场竞争加剧等挑战。

下游产业链需求情况：

动力电池需求：全球新能源汽车市场呈现爆发式增长态势，2025年上半年全球新能源车销量为946.9万辆，同比增长31.8%；全球动力电池装机量为504.4GWh，同比增长37.3%。国内新能源车销量为587.8万辆，同比增长35.5%，渗透率超过50%；国内动力电池装机量为299.6GWh，同比增长47.3%。

储能电池需求：全球储能电池出货量快速增长，2025年上半年全球储能电池出货258GWh，同比增长106%。国内新型储能新增装机量达到21.9GW/55.2GWh，同比增长69.4%/76.6%。

关于未来的表述：

公司肩负“让绿色能源服务人类”使命，持续加强研发投入，提升电池技术性能与产品竞争力，提供高效、安全、环保的绿色能源解决方案。

持续推进国际化战略，深化与战略客户合作，积极开拓新业务、新客户和新市场，优化客户结构和产品结构，释放优质产能，发挥规模效益。

依托全产业链供应体系、技术创新能力、国际化布局等核心竞争力，保持业绩增长态势。同时将应对市场波动、原材料价格波动、技术更替、财务控制等风险，保障企业长期高质量发展。

鹏辉能源（300438）

主营产品： 储能电池、消费电池、动力电池

公司动力/储能电池业务介绍和占比：

储能电池业务涵盖大型储能、工商业储能、户用及便携式储能，2025年上半年小储（含户用储能、通讯储能）电芯出货量稳居全球前三，大储领域推进多地新能源配储及独立共享储能项目建设，如大理祥云200MW/400MWh独立共享储能电站，工商业储能落地全国最大规模用户侧储能项目（四川广元，一期100MW/400MWh）。

动力电池业务聚焦两轮车、专用车、无人机、重卡、船舶及换电等高潜力细分场景，与优质客户就两轮换电、锂电重卡启驻一体化电源方案等领域达成长期合作。

资料未提及储能电池、动力电池业务的营收占比数据。

产业周期情况：

2025年上半年锂电池市场延续增长态势，储能电池市场受全球“双碳”目标推动保持高速增长，中国、美国及欧洲为核心增量市场，新兴区域需求快速扩充；动力电池随全球新能源汽车市场深度渗透保持高速增长，电动化向多元化场景拓展；消费电池受益于全球电动化、智能化浪潮需求增加。但电芯价格依然较低，市场竞争激烈。

下游产业链需求情况：

储能领域，国内电源侧、电网侧、用户侧工商业储能需求均有增长，海外美国因算力中心部署与电网老旧、电力相对发达国家因新能源消纳、一带一路国家因能源短缺或转型带来大储需求增长；户用储能终端主要面向欧美市场，需求稳步复苏。

动力电池领域，全球动力电池装机量同比增长37.3%，电动两轮车、新能源商用车销量同比分别增长29.5%、57.2%，无人机、电动专用车、电动船舶等新兴场景需求拓展。

消费电池领域，智能穿戴、智能家居等新兴终端产品需求增长，中国消费电子市场增速显著带动消费电池需求。

关于未来的表述：

产能规划方面，2026年新投产587Ah大容量电芯，衢州基地二期厂房已建好预计今年有产出，海外产能预计2027年落地；目前314Ah大储电芯、100Ah、50Ah小储电芯生产线均满产。

市场需求方面，2026年国内客户对587Ah产品有需求，海外需求释放较慢。

行业前景方面，国内《新型储能规模化建设专项行动方案(2025—2027年)》提出2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上，大储增长前景明确；海外多区域大储需求增长逻辑清晰，公司对未来几年大储市场持续增长有信心。

业务布局方面，持续推进“低空飞行”“做强储能”“细分动力”战略，深化技术创新与全球化布局，构建“硬件+软件+服务”一体化能源服务体系。

派能科技（688063）

主营产品： 储能电池系统、储能系统、轻型动力电池系统

公司动力/储能电池业务介绍和占比：

公司是行业领先的储能系统提供商，专注于磷酸铁锂电芯、模组、电池管理系统、储能系统集成的研发、生产和销售，同时布局轻型动力电池系统及电芯业务，涵盖共享换电、电摩、三轮等领域，还推出钠离子电池应用于汽车启停系统等场景。

2025年度境外主营业务收入为226,632.81万元，占主营业务收入的72.43%，境内业务覆盖电网侧储能、工业产业园区、轻型动力等领域。资料未提及动力/储能电池业务各自的收入占比数据。

产业周期情况：

2025年全球及中国新型储能产业进入重要转型发展期，逐步由政策驱动转向市场驱动，从规模化扩张迈入以市场化机制、高质量发展与多元价值创造为核心的新阶段，行业进入确定性高的长周期增长通道。

全球储能市场保持高速增长，2025年全球新增储能装机106GW，同比增长43%；中国新型储能累计装机规模达到144.7GW，同比增长85%。轻型动力领域在新国标与CCC认证推动下进入合规升级阶段，行业向规范化、集中化、高质量方向发展。

下游产业链需求情况：

国际市场需求回暖，欧洲家用储能市场去库进程渐近尾声，美国、中东等主要市场景气度持续上升，新兴市场发货量持续攀升，工商业储能市场景气度显著提升，家用储能需求保持稳定增长。

国内储能市场需求持续增长，新型液冷储能产品在长三角、珠三角及华中等核心区域规模化应用，电网侧储能场景实现突破；轻型动力市场锂离子、钠离子电池需求攀升，共享换电、电摩、三轮等领域对高安全、长循环产品需求旺盛，钠离子电池在汽车启停系统的替代需求显现。

关于未来的表述：

2026年全球储能产业加速迈入以市场机制主导、多元价值兑现、系统级能力筑基为特征的新发展阶段，储能成为支撑新型电力系统安全、经济、绿色运行的物理基石与调节中枢，行业竞争升级为全链条综合能力比拼。

公司2026年将以“为零碳社会的能源自由而努力奋斗”为使命，以多曲线增长为战略路径，聚焦主责主业，构建家储+工商储+大储+轻型动力全场景生态。市场层面持续深耕成熟市场、渗透新兴市场，国内市场整合重构业务矩阵；产品层面围绕长寿命、低成本、智能化构建技术护城河，布局高压大电芯、智能化云平台等产品，打通钠离子电池全产业链，前瞻布局无人机及机器人领域；制造层面提升柔性智造、数字化赋能与供应链韧性；同时深化数智融合、锻造人才引擎，巩固行业领先地位。

二、行业洞察

现状：

全球新能源产业正从“速度”转向“质量”，从新能源的产业化迈向产业的新能源化，动力电池、储能电池行业均处于高景气增长阶段。

动力电池领域，全球新能源车销量持续增长，国内乘用车电动化渗透率已突破50%，商用动力电池出货量2025年同比翻倍以上增长；行业在技术创新与规模效应驱动下加速整合，磷酸铁锂技术路线凭借高性价比主导市场，高镍三元、半固态电池等技术快速迭代推动高端市场渗透。

储能领域，国内政策落地使储能成为具备稳定收益的资产，海外市场经济性明确，叠加AI和数据中心需求带动，行业需求爆发；2025年全球储能电池出货量同比增长超80%，行业进入规模化扩张阶段，电芯大容量化、长循环寿命成为核心趋势，但同时面临原材料价格波动、产能过剩和市场竞争加剧等挑战。

2026年第一季度宁德时代动力和储能合计销量超过200GWh，其中储能占比约25%，动力占比约75%；2025年宁德时代动力电池销量541GWh，同比增长41.85%，储能电池销量121GWh，同比增长29.13%；亿纬锂能2025年动力电池出货50.15GWh，同比增长65.56%，储能电池出货71.05GWh，同比增长40.84%；国轩高科2025年上半年动力电池装机量全球市占率3.6%，国内市占率5.18%，储能电池出货量位居全球第七；鹏辉能源2025年上半年小储（含户用储能、通讯储能）电芯出货量稳居全球前三；派能科技2025年度境外主营业务收入占比72.43%。

下游产业情况：

动力电池下游，全球新能源车2025年销量超2100万辆，同比增长超20%，其中国内销量1387.5万辆，同比增长17.7%，渗透率达54.0%，海外欧洲新能源乘用车销量385.8万辆，同比增长30.9%，渗透率达29.1%；同时单车带电量持续提升，双重因素带动动力电池需求快速增长。新能源商用车从“城市配送”向“干线物流”“工程作业”全场景渗透，2025年国内新能源商用车销量87.1万辆，同比增长63.7%，渗透率达26.9%；工程机械锂电化加速渗透，电动两轮车、专用车、无人机、重卡、船舶及换电等细分场景需求也在拓展。

储能电池下游，2025年全球储能电池出货量550GWh，同比增长79%；国内新型储能新增装机规模达189.5GWh，同比增长73%。国内电源侧、电网侧、用户侧工商业储能需求均有增长，海外美国因算力中心部署与电网老旧、电力相对发达国家因新能源消纳、一带一路国家因能源短缺或转型带来大储需求增长；户用储能终端主要面向欧美市场，需求稳步复苏；船舶储能、通信储能、AIDC备电成为新增量市场。2025年中国储能企业新增海外订单规模达366GWh，同比增长144%。

未来共识：

产业周期方面，行业成长逻辑未变，动力和储能领域需求将持续旺盛，储能行业将迎来高速增长期，迈入万亿级市场的长期高景气周期；全球储能产业2026年加速迈入以市场机制主导、多元价值兑现、系统级能力筑基为特征的新发展阶段，储能成为支撑新型电力系统安全、经济、绿色运行的物理基石与调节中枢。

业绩拐点方面，各企业均基于需求判断持续推进扩产，宁德时代持续推进扩产抢抓市场机遇；亿纬锂能规划新增约260GWh大铁锂产能；鹏辉能源2026年新投产587Ah大容量电芯，衢州基地二期厂房预计今年有产出，海外产能预计2027年落地，目前多条电芯生产线满产。

新技术落地方面，企业均重视技术创新，宁德时代将于2026年4月21日举办“超级科技日”，推出全新的技术、产品和生态；亿纬锂能布局前沿技术，推进固态电池产业化进程，完善钠离子电池应用场景；派能科技围绕长寿命、低成本、智能化构建技术护城河，布局高压大电芯、智能化云平台等产品，打通钠离子电池全产业链，前瞻布局无人机及机器人领域；国轩高科持续加强研发投入，提升电池技术性能与产品竞争力。同时，数智化、全球化、低碳化成为企业共同发展方向，各企业均在推进数字与智能技术融入各环节、加速海外产能建设与运营、推进零碳工厂与生态建设等工作。

本文不作为投资建议