光纤核心龙头股调研笔记- 26Q1

本笔记基于「光纤」企业—长飞光纤、亨通光电、烽火通信的最新财报和机构调研记录数据整理，不含第三方信息或个人观点。旨在定期了解行业现状和未来。

上期：数据中心「光纤/空心光纤」核心龙头股调研笔记

文末附上期AI产业系列调研文章

一、各股票调研笔记

长飞光纤（601869）

主营业务：

光传输产品，包括光纤预制棒、光纤、光缆及漏泄电缆、射频电缆等线缆产业链上下游产品及服务。

光互联组件，包括光器件、光模块、有源光缆、无源预端接跳线、数通高速铜缆等器件产品及服务。

特种产品与器件、工业激光、海洋能源与工程、高纯度石英材料等多元化业务相关产品及服务。

业绩情况：

2025年公司实现营业收入约142.52亿元，同比增长约16.8%；归属于上市公司股东的净利润约8.14亿元，同比增长约20.4%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约5.16亿元，同比增长约40.6%；经营活动产生的现金流量约36.53亿元，同比增长约104.83%；整体毛利率由2024年的约27.3%提升至2025年的约30.7%。

光传输产品分部2025年实现收入约83.46亿元，同比增长约6.09%，毛利率35.90%；光互联组件分部2025年实现收入约31.44亿元，同比增长约48.58%，毛利率39.73%。

2025年第四季度公司主业盈利能力增强，单季度毛利率达35.7%，为上市以来最高单季度毛利率水平。

AI专用产品落地进度：

用于数据中心内部连接的中高端单模及多模光纤产品2025年实现了较好的业绩增长。

长芯博创的400G/800GAEC系列产品、多模400G SR4、800G SR8产品已具备批量供货能力，同时推出800G/1.6T高速光模块相关产品与服务。

空芯光纤已实现长段长、超低损耗规模化制造，2025年已在亚洲、欧洲、美洲等地区成功部署十个以上商用及试点应用项目，助力国内三家运营商完成各自全球首条空芯光纤商用线路部署，包括广东至香港长达100公里的全球最长距离空芯光纤商用项目，2025年成为空芯光纤商用元年。

兼具大有效面积及低衰减系数、用于通信骨干网升级及数据中心长距离互联的G.654.E光纤规模化商用提速，公司在2025年中国移动、中国电信的G.654.E光缆产品集中采购中均以最大份额中标。

技术路线：

在新型空芯光纤领域，已实现全球最低衰减0.04dB/公里，相较传统实芯光纤时延降低31%、传输速度提升47%、非线性效应近乎归零，已构建从光纤预制棒制备、拉丝涂覆到成缆测试的完整空芯光纤产业链，单根空芯光纤预制棒拉丝长度达91.2公里，实现长段长、超低损耗空芯光纤规模化制造。

在超大有效面积单模光纤领域，G.654.E光纤技术成熟，已实现规模化商用，在国内主要运营商集中采购中均以最大份额中标。

在多芯光纤领域，已推出相关产品，为智算中心提供全光底座综合解决方案。

供应链与成本防守：

公司是国内少数能够大规模一体化开发与生产光纤预制棒、光纤和光缆的企业之一，是国内第一家拥有光纤预制棒生产能力的企业，可同时通过PCVD工艺和VAD+OVD工艺进行光纤预制棒生产，未提及光纤预制棒自给率具体数值。

未提及氦气、四氯化硅等原材料供应对成本的实质影响相关内容。

产能情况：

海外产能方面，目前在印度尼西亚、南非、巴西、波兰、德国、墨西哥等6个国家布局8大生产基地，已实现客户拓展、研发创新、生产交付等业务海外协同化实体运营；光互联组件板块已构建“印尼+嘉兴、成都、汉川”的“1+3”全球协同生产体系，印度尼西亚产能扩充进展顺利。

下游需求：

生成式人工智能的进一步发展及算力数据中心的持续建设，将对应用于算力网络的相关光通信产品需求产生深远的结构性影响；光互联场景有望从机柜外进一步向机柜内延伸，给算力数据中心内部及集群间光网络互连相关产品带来巨大增长潜力，高速率光模块商用进程加速。

根据中金公司2025年12月发布的报告，与人工智能相关的光纤光缆需求量占全球光纤光缆需求总量的比例，将从2024年的不到5%提升至2027年的35%，是期间需求增量的主要来源，全球光纤光缆市场日益呈现出电信市场与数据中心市场“双轮驱动”的新格局。

2025年第四季度起市场环境有所改善，国内外应用于数据中心算力底座“三超”（超大容量、超低时延、超低损耗）网络的新型光纤光缆产品需求持续增长，呈现出更为明显的结构性市场机会。

未明确提及头部云厂商、算力租赁厂商对AI集群布线的资本开支可持续性相关表述，也未明确提及光模块速率升级带动光纤“量价齐升”的逻辑确认相关内容。

关于未来的表述：

全球光纤光缆市场日益呈现出电信市场与数据中心市场“双轮驱动”的新格局，根据CRU发布的数据，全球2025年光缆需求约为5.49亿芯公里，同比增长约3.9%，在连续两年下滑后实现温和回升，并将保持增长趋势。

2026年公司将实施“AI驱动、多元协同、全球布局”的战略组合，加快从单一产品提供商向综合线缆和解决方案提供商的战略转型。

2026年计划推动超过50个空芯光纤商用及试点项目，全力促进空芯光纤全球规模商用；进一步提升海外客户拓展及生产交付能力，大力拓展与智算中心应用场景相关的新型光纤产品商用，实现海外业务收入占比进一步提升；各个多元化业务板块在已完成前期布局的基础上，进一步完善协同效应，提升经营效率，实现业务可持续增长。

亨通光电（600487）

主营业务

光通信相关产品及解决方案，涵盖“光棒-光纤-光缆-光器件”全产业链。

智能电网、新能源相关电缆及系统解决方案。

海洋能源、海洋通信相关海缆、系统集成及工程服务。

业绩情况

2025年实现营业收入668.55亿元，同比增长11.45%；实现净利润28.49亿元，同比减少4.09%，主要系股份支付影响金额同比增加1.50亿元，增长120.81%；实现归属于上市公司股东的净利润26.80亿元，同比略有减少3.20%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润25.65亿元，同比减少0.43%，基本持平。

光通信业务板块毛利率变化资料未提及。

经营现金流情况资料未提及。

AI专用产品落地进度

OM4和OM5多模光纤已广泛应用于大中型数据中心项目，可满足高性能数据中心多模高速连接，处于常规供货期。

G.654.E光纤衰减水平行业领先，已大规模应用于全国近二十个国家算力枢纽节点建设，实现从实验室创新到百万芯公里级商用的跨越，处于常规供货期。

MPO系列产品已用于华为、阿里等数据中心，具备高扩展性、可靠性与安全性，可满足高性能数据中心内网络互联的需求，处于常规供货期。

面向算力中心应用场景，可提供从10G到800G全系列AOC产品以及高速光模块产品，多款超低功耗AOC产品助力国内超算中心建设获得了客户的好评，处于常规供货期。

拟实施面向AI的1.6T核心光电转换器件的研发及产业化项目，布局CPO先进封装能力迎接下一代高速光互联产品。

AI先进光纤材料研发制造中心扩产项目一期厂房建设已完工，正式进入设备安装阶段，将主要用于超低损空芯光纤、超低损多芯光纤和高性能多波段多模光纤等特种光纤的研发和制造，提升高端特种光纤规模化交付能力。

光模块速率升级带动光纤“量价齐升”的逻辑确认资料未提及。

技术路线

在新型空芯光纤（HCF）领域，突破全链条核心制备技术体系，2025年7月亮相的空芯反谐振光纤在特定波段实现损耗≤0.2dB/km，达到国际先进水平，具备批量交付能力，已攻克空芯光纤成缆核心技术，与中国联通联合部署开通了中国联通首条商用空芯光纤光缆线路，目前衰减损耗值正进一步下降，技术进步速度较快。

在超大有效面积单模光纤领域，G.654.E光纤衰减水平行业领先，已广泛应用于运营商以及高速铁路通信网络工程，实现从实验室创新到百万芯公里级商用的跨越；2026年3月G.654.D光纤衰减系数成功降至0.144dB/km，创造了中国同类产品性能的新纪录，达到国际领先水平，可支撑长距离、大容量、高速率的光通信系统应用。

在多芯光纤（MCF）领域，超低损耗多芯光纤实现双芯、四芯结构，四芯产品已通过权威海试认证；与中国移动联合落地的S+C+L波段超低损大有效面积多芯光纤项目，为全球首条“三波段”超低损多芯光纤实际应用场景，在低串扰、低损耗、大有效面积三大核心指标上达到行业最高水平，可支撑T比特级超大容量多波段传输需求；产品已应用于城域新型算力示范干线、国家级跨区域新型算力网建设，还联合合作单位开展了多芯光纤在量子通信网络的技术应用，实现四芯弱耦合光纤的成熟应用。

供应链与成本防守

拥有新一代绿色光纤预制棒自主技术，“新一代有机硅光纤预制棒关键技术及产业化”项目获江苏省科学技术一等奖，2025年在特种光纤预制棒关键材料领域取得重要突破，高性能大尺寸深掺氟石英管核心指标达行业最高水平，光纤预制棒自给率资料未提及。

产能情况

海外光通信产业布局覆盖欧洲、南美、南亚、非洲、东南亚等国家地区，收购的德国j-fiber GmbH公司拥有近40年特种光纤研发制造经验，2025年继续推动墨西哥等海外光通信产业基地的产能提升，埃及、印尼等海外光通信产业基地稳步发展，印尼海底光缆生产基地2025年正式投产运营。

下游需求

三大运营商2026年资本开支计划中，算力网络建设依旧为行业重点投资方向，中国移动算力服务开支378亿元，增长62.4%；中国电信算力投资占比由27%提升至35%；联通算力投资占比超过35%，将带动光纤和光模块的中长期稳健需求增长及产品升级。

全球互联网云厂持续加大AI数据中心资本开支，谷歌、亚马逊、Meta以及微软计划2026年合计投入6100亿美元用于数据中心和AI基础设施建设，较2025年高出约70%；字节、阿里、腾讯2026年合计AI capex将达到600亿美元，AI相关光纤需求占比将从2024年的5%激增至2027年的30%。

多模光纤在数据中心、G.654.E光缆在长途干线的应用需求持续增长，低损耗光纤连接作为AI数据中心的关键基础设施，能够有效支持大规模数据传输和高速计算任务。

头部云厂商、算力租赁厂商对AI集群布线的资本开支可持续性资料未提及。

关于未来的表述

2026年将持续聚焦智算中心建设核心需求，不断拓展高端特种产品尤其是超低损光纤、多模光纤、多芯光纤等市场，重点建立光器件、光引擎的批量封测能力，加快1.6T高速算力光模块及CPO产品的研发攻关，突破主流设备商、互联网及AI算力市场，推动AI算力中心解决方案落地。

将继续推动埃及、印尼、印度、墨西哥等海外光通信产业基地的产能提升，持续完善海外本地化产能布局。

预计2026-2028年光通信行业受益于AI算力网络建设、东数西算工程推进、万兆光网部署、AI数据中心资本支出增加、海外市场需求拉动等因素，光纤光缆需求将持续向好，光棒扩产周期长达18至24个月，2026年全球光纤缺口达1.8亿芯公里，缺口率16.4%，供需紧平衡至少延续至2027年底。

烽火通信（600498）

主营业务：

光通信业务，包括光纤光缆、光传输、光接入等相关产品。

算力与信息化业务，包括服务器、大数据平台、DeepSeek一体机、全液冷整机柜超算产品等。

数智化应用业务，覆盖金融、电力、数字政府、轨交信息化等行业解决方案。

业绩情况：

2025年实现营业总收入249.19亿元，同比下降12.72%；归属于上市公司股东的净利润4.36亿元，同比下降37.98%；加权平均净资产收益率3.14%，较上年下降2.38个百分点。

2025年受运营商传统网络领域投资缩减影响，光通信业务收入有所回落，资料未提及光通信业务板块毛利率变化及经营现金流情况。

AI专用产品落地进度：

光传输产品联合中国移动完成业界首个1.6T双载波、FlexO大颗粒电交叉OTN原型系统验证。

低损耗空芯光纤实现0.063dB/km超低衰减记录，资料未提及相关光纤量产、高芯数细径光缆送检反馈及产品所处周期情况。

技术路线：

在新型空芯光纤领域已实现关键技术突破，低损耗空芯光纤达到0.063dB/km超低衰减记录，属于重点推进的新产品方向。

资料未提及在超大有效面积单模光纤、多芯光纤（MCF）等前沿平台的布局情况。

供应链与成本防守：

光纤光缆领域掌握自主光纤预制棒及光纤生产核心工艺，资料未提及上游光纤预制棒自给率，及氦气、四氯化硅等原材料供应对成本的实质影响。

产能情况：

泰国、匈牙利研发制造基地2025年实现规模化投产，有效降低了贸易壁垒带来的不利影响，多模和特种光纤产业智能制造工厂建设启动。

资料未提及产能利用率相关情况。

下游需求：

在AI大模型的算力需求驱动下，北美互联网厂商资本开支增长较多，AI服务器与数据中心需求保持高位，并催生强劲的光互联需求，推动光纤光缆市场供需关系反转，需求与价格从底部进入新一轮上升通道。

据CRU预测，全球光纤光缆需求量2025-2030年复合增长率达到5.7%，到2030年将超过700百万芯公里，其中数据中心相关场景需求超过140百万芯公里，复合增速达到16%，尤其是智算相关需求的复合增速将超过30%。

资料未提及头部云厂商、算力租赁厂商对AI集群布线的资本开支可持续性，及光模块速率升级带动光纤“量价齐升”的逻辑确认相关内容。

关于未来的表述：

AI浪潮重塑光纤光缆产业格局，不同应用场景下的需求快速增长，全球光纤光缆需求量2025-2030年复合增长率达5.7%，智算相关需求复合增速将超过30%。

十五五期间锚定“建成具有中国特色的世界一流信息通信科技创新企业”愿景，聚焦有源光通信、无源光通信与算力三大核心产业，持续培育做大海洋与空间光通信、数智化应用。

2026年聚焦“深化变革、增量发展”主题，坚定不移做大规模，提升经营质量，确保“十五五”开好局起好步；光通信领域加大“三超”光通信、6G、海洋光通信等技术研究，面向AI、智算中心等新兴业务场景重点研究光连接总体解决方案。

资料未提及公司对2026-2028年的单独预判内容。

二、行业洞察

现状：

当前支撑光纤行业企业业绩的主流产品包括两类，一类是传统电信侧的G.654.E光纤、普通光纤光缆，另一类是面向数据中心及算力场景的中高端单模/多模光纤、高速光模块、AOC、MPO系列光连接产品。长飞光纤光传输产品2025年实现收入83.46亿元、光互联组件收入31.44亿元，亨通光电OM4/OM5多模光纤、G.654.E光纤、全系列AOC产品均处于常规供货期，G.654.E已实现百万芯公里级商用。

主流技术方面，传统单模光纤领域G.654.E技术已成熟实现规模化商用，头部企业均掌握光纤预制棒全流程生产工艺，长飞可同时通过PCVD工艺和VAD+OVD工艺生产预制棒，亨通新一代有机硅光纤预制棒技术获江苏省科学技术一等奖。前沿技术领域空芯光纤、多芯光纤均实现突破，长飞空芯光纤实现全球最低衰减0.04dB/公里，已完成十个以上商用及试点项目；亨通空芯反谐振光纤特定波段损耗≤0.2dB/km，四芯多芯光纤已通过海试认证；烽火通信空芯光纤实现0.063dB/km超低衰减记录。

下游产业情况：

光纤下游需求已形成电信市场与数据中心市场“双轮驱动”的新格局，传统电信侧需求温和回升，2025年全球光缆需求约5.49亿芯公里，同比增长约3.9%，结束连续两年下滑态势，三大运营商2026年算力网络投资持续提升，中国移动算力服务开支378亿元、增长62.4%，中国电信、联通算力投资占比均提升至35%以上，将带动干线及接入网光纤需求。

AI算力相关需求成为主要增量来源，中金公司预计与人工智能相关的光纤光缆需求量占全球光纤光缆需求总量的比例，将从2024年的不到5%提升至2027年的35%，亨通光电预计同期该比例将达到30%。CRU预测2025-2030年全球光纤光缆需求量复合增长率达到5.7%，其中数据中心相关场景需求复合增速达到16%，智算相关需求的复合增速将超过30%。

头部云厂商、算力租赁厂商对AI集群布线的资本开支可持续性资料未提及，光模块速率升级带动光纤“量价齐升”的逻辑确认资料未提及。

未来共识：

产能周期方面，光棒扩产周期长达18至24个月，亨通光电预计2026年全球光纤缺口达1.8亿芯公里，缺口率16.4%，供需紧平衡至少延续至2027年底。

产品量产进度方面，长飞光纤计划2026年推动超过50个空芯光纤商用及试点项目，全力促进空芯光纤全球规模商用；亨通光电AI先进光纤材料研发制造中心扩产项目一期进入设备安装阶段，将提升超低损空芯光纤、多芯光纤等特种光纤规模化交付能力，2026年重点建立光器件、光引擎的批量封测能力，加快1.6T高速算力光模块及CPO产品的研发攻关；烽火通信启动多模和特种光纤产业智能制造工厂建设，面向AI、智算中心等场景重点研究光连接总体解决方案。

技术发展趋势方面，空芯光纤朝着更低损耗、更长段长、规模化制造方向发展，多芯光纤聚焦低串扰、低损耗、大有效面积指标优化，单模光纤向G.654.D等更低衰减版本迭代，光连接产品同步匹配1.6T及以上高速率光模块、CPO封装等下一代技术需求。

下游需求持续性方面，行业共识认为2025年起全球光纤光缆需求重回增长通道，CRU预测2025-2030年全球光纤光缆需求量复合增长率达5.7%，智算相关需求复合增速将超过30%，受益于AI算力网络建设、东数西算工程推进、万兆光网部署、AI数据中心资本支出增加、海外市场需求拉动等因素，光纤光缆需求将持续向好。

长飞光纤未提及2027-2028年的直接预判内容，烽火通信未提及对2026-2028年的单独预判内容。

本文不作为投资建议

上期AI核心产业调研笔记，建议对比官方表述变化：

本期系列将继续追踪AI核心产业、储能带动的新能源产业。

基于2025年报、2026Q1、近期机构调研等公告。

不包含难以溯源的第三方信息，不提供个人观点，不荐股，不预测。

旨在从官方口吻表述中，洞察出产业现状、业绩订单、技术进展、下游需求强度、未来表述。

欢迎关注➕、收藏💗，方便后续对比官方表述。

光纤核心龙头股调研笔记- 26Q1

一、各股票调研笔记

长飞光纤（601869）

亨通光电（600487）

烽火通信（600498）

二、行业洞察

现状：

下游产业情况：

未来共识：

关于本站：为什么做「投资观察笔记」

功率半导体核心龙头股调研笔记

磷化工核心龙头股调研笔记-2606

相关笔记