六氟磷酸锂核心龙头股调研笔记

本笔记基于「六氟磷酸锂」企业—天际股份、多氟多的最新财报和机构调研记录数据整理，不含第三方信息或个人观点。旨在定期了解行业现状和未来。 

一、各股票调研笔记

天际股份（002759）

主营产品： 六氟磷酸锂及相关氟化工产品；次磷酸钠及相关磷化工产品；小家电系列产品

六氟磷酸锂业务介绍：

截至报告期末，公司已建成六氟磷酸锂产能3.7万吨/年，位居行业前三，另有子公司泰瑞联腾3万吨项目二期1.5万吨产能在建，预计2026年内建成。

公司六氟磷酸锂生产技术处于成熟阶段，掌握纯化工艺，产品纯度达99.99％，颗粒均匀、粒度分布集中、晶型规则完整。截至2025年12月31日，公司在涉及新能源材料领域已获得国内专利132项，其中发明专利31项。

公司六氟磷酸锂主要采用直销方式，直接出售给下游电解液或锂电池生产企业，少量销售给贸易商，核心客户包括宁德时代、比亚迪、新宙邦、瑞泰新材等知名企业，双方形成了长期稳定的合作关系。

江西九江市瑞昌市年产6000吨氟化锂项目已投产，可部分实现核心原材料氟化锂自主供应。

六氟磷酸锂下游产业链需求情况：

新能源汽车方面，2025年全球销量2354.2万辆，同比增29.1%，中国占比70.3%；预计2026年全球达2849.6万辆，2030年全球有望达4265.0万辆，渗透率超40%。

储能电池方面，2025年全球出货量651.5GWh，同比增76.2%，中国企业占比94.4%；预计2030年全球出货量超2TWh，较此前预测显著上调。

整体来看，下游新能源汽车与储能市场的高速增长，为六氟磷酸锂带来持续旺盛需求，长期发展空间广阔。

关于产业周期的表述：

前几年六氟磷酸锂供不应求，相关企业纷纷扩建产能，新增产能陆续建成，若未来新增产能集中释放或释放过快，而终端新能源汽车、储能、消费电子等市场需求增长不及预期，或者下游电解液企业产能投产较慢等，行业可能面临阶段性的市场供需不平衡风险。

目前六氟磷酸锂行业竞争日益激烈，大量新企业加入，现有企业也有明确扩产计划，若竞争对手不断加大投资和研发力度，公司可能面临盈利能力下降的风险。

虽然前期大量新增产能释放导致六氟磷酸锂行业竞争激烈，但随着下游行业需求持续增长，行业长期发展空间广阔。

多氟多（002407）

主营产品：

新能源材料，氟基新材料，新能源电池

六氟磷酸锂业务介绍：

公司具备6.5万吨高纯晶体六氟磷酸锂的生产能力，产品纯度高、品质好、稳定性强、运输安全，关键性能指标优于国内同行业水平，客户群体涵盖国内主流电解液厂商，并成功出口至韩国、日本、欧洲等地区，产销量位居全球前列，基于2025年出货数据，当前全球市占率约为20%左右。

公司自主开发了利用工业级碳酸锂、无水氟化氢、三氯化磷为原料的高纯晶体六氟磷酸锂制备工艺，采用连续制气、连续合成、连续结晶等核心技术，具有生产效率高、批次稳定性强，副反应少等优点，确保产品达到高纯度要求。

在六氟磷酸锂产品制备上成功研发新型反应与结晶工艺，显著提升了原材料转化效率及单体装置的生产能力，依托持续的技术革新与显著的规模效应，以及氟化锂、氢氟酸等关键原料的自供，新一代技术的固定资产投资目标控制在2亿元/万吨以内，综合生产成本预计可降低8-10%，具备显著的市场竞争优势。

公司积极参与并主导了国内外包括六氟磷酸锂在内的多项锂电池电解质相关标准的制定，是六氟磷酸锂国际标准ISO/TC333WG4工作组召集单位，将技术优势转化为行业话语权优势。

目前六氟磷酸锂海外生产基地正处于产线设计阶段，海外建厂的核心战略目标在于深化本地化布局，通过贴近目标市场缩短交付周期、增强供应链韧性，并有效规避贸易摩擦与关税壁垒。

六氟磷酸锂下游产业链需求情况：

六氟磷酸锂作为锂离子电池电解液的核心电解质锂盐，在当前商业化电解液领域占据主导地位，广泛应用于新能源汽车、消费电子、储能等众多领域的锂离子电池中。

全球新能源汽车渗透率持续增长、新型储能装机量快速攀升，叠加两轮电动车锂电化加速推进，全球六氟磷酸锂需求量将再创新高。

2025年全球六氟磷酸锂出货量达27.9万吨，同比增长35%；其中储能领域成为拉动行业增长的核心引擎，新能源汽车领域需求保持稳健增长，半固态电池量产带动新型锂盐需求小幅攀升。

关于产业周期的表述：

2025年行业结束产能过剩格局，进入“产能优化、需求升级、价格回升”的结构性向好阶段，行业低端产能出清，有效产能向头部集中，产品价格理性修复。

供给端行业产能结构持续优化，落后产能加速出清，头部企业优势凸显，国内六氟磷酸锂产能全球占比稳固在75%以上，CR3企业总产能占据行业产能50%以上，行业集中度稳步提升。

未来新能源材料行业将进入需求持续增长、技术快速迭代的全新周期，形成传统锂盐优化升级与新型锂盐产业化并行的发展格局，行业竞争从产能比拼转向“技术+成本+供应链”综合实力竞争，发展质量持续提升。

二、行业洞察

现状：

六氟磷酸锂行业目前竞争日益激烈，大量新企业加入，现有企业也有明确扩产计划，前期大量新增产能释放导致行业竞争激烈，若未来新增产能集中释放或释放过快，而终端需求增长不及预期，行业可能面临阶段性的市场供需不平衡风险。

2025年行业结束产能过剩格局，进入“产能优化、需求升级、价格回升”的结构性向好阶段，行业低端产能出清，有效产能向头部集中，产品价格理性修复。

当前供给端行业产能结构持续优化，落后产能加速出清，头部企业优势凸显，国内六氟磷酸锂产能全球占比稳固在75%以上，CR3企业总产能占据行业产能50%以上，行业集中度稳步提升。

头部企业技术积累深厚，多氟多产销量位居全球前列，2025年全球市占率约为20%左右，自主开发的高纯晶体六氟磷酸锂制备工艺具备生产效率高、批次稳定性强，副反应少等优点，还积极参与并主导了国内外多项锂电池电解质相关标准的制定，是六氟磷酸锂国际标准ISO/TC333WG4工作组召集单位；天际股份产能3.7万吨/年，位居行业前三，掌握纯化工艺，产品纯度达99.99％，截至2025年12月31日在新能源材料领域已获得国内专利132项，其中发明专利31项。

头部企业普遍向上游延伸布局原材料自供，多氟多可自供氟化锂、氢氟酸等关键原料，天际股份江西九江市瑞昌市年产6000吨氟化锂项目已投产，可部分实现核心原材料氟化锂自主供应，进一步强化成本优势。

下游产业情况：

六氟磷酸锂作为锂离子电池电解液的核心电解质锂盐，在当前商业化电解液领域占据主导地位，广泛应用于新能源汽车、消费电子、储能等众多领域的锂离子电池中。

2025年全球新能源汽车销量2354.2万辆，同比增29.1%，中国占比70.3%；预计2026年全球达2849.6万辆，2030年全球有望达4265.0万辆，渗透率超40%，需求保持稳健增长。

2025年全球储能电池出货量651.5GWh，同比增76.2%，中国企业占比94.4%；预计2030年全球出货量超2TWh，较此前预测显著上调，储能领域成为拉动行业增长的核心引擎。

全球新能源汽车渗透率持续增长、新型储能装机量快速攀升，叠加两轮电动车锂电化加速推进，2025年全球六氟磷酸锂出货量达27.9万吨，同比增长35%，下游新能源汽车与储能市场的高速增长，为六氟磷酸锂带来持续旺盛需求。

未来共识：

行业长期发展空间广阔，随着下游行业需求持续增长，六氟磷酸锂需求将保持扩张态势，未来新能源材料行业将进入需求持续增长、技术快速迭代的全新周期，形成传统锂盐优化升级与新型锂盐产业化并行的发展格局，半固态电池量产带动新型锂盐需求小幅攀升。

行业竞争逻辑发生转变，从产能比拼转向“技术+成本+供应链”综合实力竞争，发展质量持续提升，头部企业的技术、规模、供应链配套优势将进一步凸显，行业集中度有望延续提升态势。

头部企业持续推进技术迭代与产能布局，多氟多依托技术革新与规模效应，新一代技术的固定资产投资目标控制在2亿元/万吨以内，综合生产成本预计可降低8-10%，同时海外生产基地正处于产线设计阶段，目标是深化本地化布局、缩短交付周期、增强供应链韧性、规避贸易摩擦与关税壁垒；天际股份子公司泰瑞联腾3万吨项目二期1.5万吨产能在建，预计2026年内建成，未来产能规模将进一步扩大。

行业仍存在阶段性供需失衡风险，若未来新增产能集中释放或释放过快，而终端新能源汽车、储能、消费电子等市场需求增长不及预期，或者下游电解液企业产能投产较慢等，行业可能面临阶段性的市场供需不平衡，相关企业存在盈利能力下降的风险。

本文不作为投资建议